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　　    2026年2月9日，华源证券发布了篇医药生物行业的参议敷陈，敷陈指出，分子胶-撬动“不成成药”靶点的翻新药新范式。

　　敷陈具体实际如下：

　　投资重点： 本周医药商场推崇分析：2月2日至2月6日，医药指数飞腾0.14，相对沪300指数额收益为1.47。上周商场作风有所变化，白酒等底部铺张类钞票推崇较好，医药行业中的医疗作事、中药亦有推崇。另外，资格短期波动消化后，翻新药板块已披露企稳回暖迹象。咱们冷落精选基本面强劲、前期调养充分的翻新药个股，看好将来股价有望走出新度，同期冷落积眷注医疗新科技等板块，以及26年窘境回转的底部个股。1）翻新药冷落眷注，A股）恒瑞医药（600276）、信立泰（002294）、泽璟制药、热景生物、科伦药业（002422）、上海谊众、康弘药业（002773）、华纳药厂、前沿生物、福元医药（601089）、苑东生物、昂利康（002940）；港股）生物制药、三生制药、信达生物、康生物、科伦博泰、石药集团、翰森制药。同期，眷注事迹抓续的向：2）出口类的CXO及产业链如药明康德（603259）、康龙化成（300759）、皓元医药、百普赛斯（301080）、毕得医药等；

3）场地庄重、低估值类且26年有望迎来行业或个股基本面变化的标的如盛制药（603998）、马应龙（600993）、可孚医疗（301087）、东谈主福医药、恩华药业（002262）、羚锐制药（600285）等绍兴隔热条PA66生产设备厂家。

4）2026年医疗新科技如AI医疗、脑机接口、基因检测有望迎来重磅进展，冷落积眷注好意思好医疗（301363）、麦澜德、鱼跃医疗（002223）、润达医疗（603108）、阿里健康、京东健康、医脉通等。

医药指数和各细分域推崇、涨跌幅：本周飞腾个股数目253，着落个股206，涨幅居前个股为广生堂（300436）（+29.83）、海翔药业（002099）（+18.64）、好意思迪西（+18.04）、天智航-U（+17.61）和赛科希德（+14.50）。跌幅居前个股为常山药业（300255）（-15.78）、双鹭药业（002038）（-13.95）、康众医疗（-12.71）、新诺威（300765）（-12.53）和百普赛斯（-10.75）。

分子胶拓展难成药靶点空间，冷落眷注苑东生物关系药物进展。在仅约700个卵白被说明具有成药、FDA获批靶点仅约532个，而仍有3000余个与、密切关系的“难成药靶点”尚未被药物有遮掩。分子胶通过E3泛素衔接酶介的靶向卵白降解，为“不成成药靶点”提供了系统成药旅途，显赫推广翻新药靶点空间，或是中永久具思象力的技能向之。在该赛谈中，苑东生物控股子公司阳药业已搭建卵白降解技能平台，管线遮掩分子胶、卵白降解靶向嵌体和降解剂-抗体偶联药物，其中枢产物HP-001在降解力和聘请等多维度临床前数据于已获批的IMiDs（疫窜改剂）和下代候选药物（如Mezigdomide、Cemsidomide等），并在早期临床中展现出细致的安全与积疗信号，被以为具备“Best-in-Class”后劲，显赫提高了分子胶向的可投资与考证进度。

投资不雅点及冷落：进程2015-2025年的十年翻新转型，塑料挤出机设备医药产业基本完成了新旧增长动能转念（翻新替代仿制，出海技艺提高），尤其是翻新药显赫开了医药企业增长新弧线，具体来看，

1）翻新产业（300832）已具范畴，恒瑞医药、翰森制药、生物制药等传统Pharma已完成翻新的丽都回身绍兴隔热条PA66生产设备厂家，百利天恒、科伦博泰等翻新药公司正在以群众First-in-class的姿态快速崛起；

2）出海技艺加快提高，药企已成为MNC极端疼爱的翻新转念开端。医疗建设、供应链等已在群众鸿沟内占据较的地位，在西洋发达商场以及新兴商场抓续崭露头角，如联影医疗、华大智造、好意思好医疗等。需求端和支付端也在抓续动新增量：

3）老龄化抓续加快，心脑管、内分泌、骨科等慢需求抓续提高，银发经济长坡厚雪；

4）支付端看，医保相差仍在庄重增长，同期医保局积动生意保障的发展，构建多档次支付体系；另外，新技能也在加快行业变革；

5）AI大科技海浪下，医药有望开释新的成长逻辑，脑机接口、早筛、AI医疗等快速发展。瞻望2026年，咱们陆续看好以翻新为主的医药科技干线，眷注翻新药、脑机接口、AI医疗等，同期冷落布局2026年行业有望迎来回转的老龄化及院外铺张，眷注估值较低的麻药、成品等。

本周冷落眷注组：恒瑞医药、生物制药、福元医药、苑东生物、鱼跃医疗；

2月冷落眷注组：恒瑞医药、信立泰、生物制药、热景生物、上海谊众、苑东生物、泽璟制药、福元医药、鱼跃医疗、佰仁医疗。

风险辅导：行业竞争加重风险，计策变化风险，行业需求不足预期风险。

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